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| 厚壁鋼管價(jià)格短期強(qiáng)勢(shì)的核心源于低利潤(rùn)和原料支撐 |
| 發(fā)布者：聊城寬達(dá)鋼管有限公司 發(fā)布時(shí)間：2020-3-13 20:36 Friday 閱讀：945次 【字體：大 中 小】 |
今年受到疫情影響，鋼材創(chuàng)造了比往年最高庫(kù)存高50%的天量庫(kù)存水平，市場(chǎng)普遍的感知是疫情后厚壁鋼管在眾多工業(yè)品中走出了獨(dú)樹一幟的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。我們認(rèn)為事實(shí)上也并非完全如此，一個(gè)工業(yè)品是否強(qiáng)勢(shì)取決于其利潤(rùn)是否擴(kuò)張，而非僅參考其價(jià)格是否上漲。事實(shí)上厚壁鋼管的利潤(rùn)在疫情后也下壓了200元，長(zhǎng)流程的利潤(rùn)僅剩200元，電爐利潤(rùn)則被壓制到-200元。單純按利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來看，螺紋鋼的估值是近3年的最低水平。在這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)下，產(chǎn)量是受到持續(xù)壓制的，需求恢復(fù)后利潤(rùn)也就難以繼續(xù)下壓，因?yàn)橐虻糸L(zhǎng)流程利潤(rùn)是需要持續(xù)的斷崖式需求缺口來實(shí)現(xiàn)的，在我國(guó)疫情得到控制后便不再具備這樣的條件。因此鋼價(jià)在這個(gè)位置的強(qiáng)支撐實(shí)際上來源于其低利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和較強(qiáng)勢(shì)的鐵礦價(jià)格。
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